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新三板猴年马月的十大猜想-供给篇(上)

编辑:宋江、陈柏苍 来源:亚洲城ca8878 发表时间:2015-6-24 14:09:06 查看:

新三板自2013年正式挂牌为全国性市场后,历经快速的爆发性增长,于2015年4月7日见顶,同时伴随近日A股市场的猛烈下跌,让人有种处于”山雨欲来风满楼”的感觉,致使新三板所有相关投资者、企业方与从业人员对其前景焦虑万分,其实大可不必对未来的发展前景如此悲观,只要大家有坚定的信心,相信未来的金融改革与市场趋势,新三板成为中国版的NASDAQ是毫无怀疑的。

针对未来一年,即猴年(2016年)马月(7月)新三板市场的发展趋势,大家提出了”猴年马月的十大猜想”,以说明大家对新三板的诸多期许,其中大家将报告分为供给篇(上)、需求篇(中)和市场篇(下),希翼抛砖引玉,以飨读者。 

一、供给总量猜想 

未来一年,大家猜想挂牌企业总数会超过5,000家,总市值超过5万亿,其中做市企业超过1,000家。

新三板肩付中国经济新常态下资本市场转型的重责大任,因此新三板的发展成功与否,在金融改革中扮演着不可或缺的角色,其代表着由过去封闭式间接融资主导的市场走向开放式直接融资的新领域,成为虚拟与实体经济的重要桥梁,鼓励股权市场的快速进步,进而影响中国未来经济发展前景,供给总量爆发性增长不仅很有可能,而且很有必要。 

以下图示为目前新三板的发展状况,挂牌企业已达2,631,总市值达1.25万亿

首先,新三板挂牌条件门槛低、成本低、审核效率高,其次,新三板募金资金能量不亚于主板与创业板,以九鼎投资与中科招商为例,即可了解,是二高六新企业进行股份转让、募集资金与融资的有效市场,与此同时在主板与创业板历经三周快速下跌,证监会暂停IPO发行和新股发行政策不明朗下,企业选择新三板的概率还会逐渐加大。

在此,大家可以经由过去的统计数据了解,新三板的爆发性成长,2012年新增98家,2013年246家,2014年1,216家,此外目前拟挂企业即有736家,证实新三板为一个活跃且极具吸引力的市场,未来可期许挂牌与做市交易企业将有一倍的成长性,由目前2,631家上升至5,000家与542家至1,000家。由于供给增加以及业绩提升估值,流动性提升估值的原因,大家预计总市值会增长4倍,即由现在的1.25万亿达到5万亿。 

 

二、供给结构猜想

未来一年,大家猜想新三板挂牌企将形成高端制造、新兴金融和中概回流三足鼎立的局面。

相对比较美国NASDAQ市场的行业结构,主要以Apple, 微软, INTEL等等的高科技企业为主,而新三板目前挂牌企业2,631家,前三大行业结构分别为制造业1,517家,App业524家及科研104家,大家认为未来新三板行业结构将会形成高端制造业挂牌企业最多、金融企业市值最大、中概回流企业最博眼球的三大格局。

 从新三板金融类挂牌企业来看,目前新三板金融行业挂牌企业总数为34家,做市交易为5家,另外拟挂牌企业为18家,其涵盖范围包括银行、证券、担保、保险、阳光私募、对冲基金、小额贷款、租赁、P2P信贷等等的多元金融领域,如,
银行类:齐鲁银行、贵州银行、潍坊银行筹备挂牌,小贷企业:苏州高新区鑫庄与海博,再有老牌创投企业九鼎投资与中科招商,同时他们于新三板募集的资金之大,堪可比拟主板市场,由于创投先锋信中利资本股份有限企业和新三板投资新星天星资本股份有限企业即将登陆新三新,由此可见,金融类企业逐渐认识到新三板对资本市场的影响力,一改过去由二高六新中小企业为主挂牌的印象。由于金融类企业普遍规模较大,品类较多,资本市场运作意识较强,可望成为新三板成份指数,尤其是做市指数市值权重最大的行业。

 

 

 从中概回流企业来看,于去年主板与创业板的快速上升浪潮下,A股互联网类型的企业受捧高涨,在其估值快速上涨的诱惑下,海外互联网相关企业份外眼红,欲经由VIE拆除及私有化的推动下,许多原本于海外IPO上市企业正在进行拆除VIE结构,谋求回流新三板国内资本市场。例如360、人人、互动百科、百合网等等的优质企业。

新三板市场进而成为鲑回流,在国内上市的最佳市场。主因:新三板挂牌条件下无利润限制,申报流程短,融资方式灵活。所以在注册制尚未落地,主板与创业板上市需要排队等候的情况下,新三板可以提供较为迅速解决企业融资问题的有效市场,并且也可以作为今后转板的通道。由于许多中概回流企业跨是国家、跨市场的资本市场运作高手,可望成为新三板一道靓丽的风景线。

从高端制造和高科技挂牌企业来看,在国家推动下,工业4.0、中国制造2025与互联网+的概念形成,在中国制造2025中强调,为应对新一轮科技革命和产业变革,大家需要进行智能转型、强化基础、绿色发展,并且以智能化、数据化、去人工化为核心,提升产出效率、降低生产成本,提升质量完成转变型,完成中国制造转变为中国创造的战略任务,于未来10年内完成,提升信息化与工业化的深度融合上,让中国制造进入制造强国行列,2035进行强国中等水平,其后目标为世界级制造强国,同时,“互联网+”行动的引导方向下,积极发展智能制造和大规模个性化定制,提升网络化协同制造水平,加速制造业服务化转型,相辅相成的政策鼓励及未来明亮前景之下,许多人认为,只有大型企业才可以抓住此机遇的发展,其实不然,以德国工业4.0为参考对象,德国即是以中小企业发展为其核心扶持对象,中小型企业在其工业4.0出口占具70%以上的贡献,因此新三板的二高六新中小企业也迎来相同的发展机遇。

目前统计数据显示,新三板中高端制造占有60%,集中于设备制造业,计算机、通信和其他电子设备制造业,电气机械和器材制造业,化学原料和化学制品制造业,通用设备制造业,仪器仪表制造业,医药制造业,汽车制造业和铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业等等,如,伯朗特、配天智造、大树智能与成大生物等等,未来高端制造业为新三板主要的内核部份,成长的能量与空间不可限量。 

 三、供给质量猜想 

未来一年,大家猜想新三板企业的质量会不断上升,净利润超过1,000万元之企业将成为主流,而且还将涌现诸多千亿市值的挂牌企业。 

虽然众人一致认为目前新三板的挂牌企业质量良莠不齐,甚至是劣质企业占具大多数,但大家认为,在经过挂牌政策吸引、监管制度的持续改善与主办券商制度加强下,新三板的挂牌质量于未来一年将会愈来愈高。

例如:今年下半年就即将迎来许多优质企业挂牌,如用友网络控股子企业新道科技和恒大旗下的恒大淘宝足球俱乐部、恒大学问产业集团、福鼎白茶股份有限企业、中国电子进出口国际电子服务股份有限企业、益盟App等等已向新三板递交挂牌申请,所以市场整体质量可以获得有效的提升。

而银行业也有贵州银行、潍坊银行筹备挂牌新三板事宜,中概股也透过VIE方式选择以新三板为目标,如已完成VIE拆分登陆新三板的企业的中搜网络、激动网与互动百科,主要由目前主板及创业板注册制的推行,需要一定的时间,相比较下新三板提出申请到挂牌的时间,平均为三个月,其非审批制的排队形式下,有效降低时间的等待,成为企业募集资金的快速通道,吸引优质企业与中概回流股进驻新三板,例如:北京信中利投资股份有限企业投资入股的中国诚信信用管理有限企业原本计划于主板上市而改选择新三板,许多原计划上A股的企业也纷纷改道新三板,其中包括银行、保险、互联网金融企业等,统计数据显示,虽然目前新三板净利润规模1000万元以下的小微挂牌企业数量占比约72%,但预计未来一年这种状况会产生逆转,而且可以期待未来可能会有千亿级市值的企业选择新三板上市。

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