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新三板猴年马月十大猜想——市场篇(下)

编辑:宋江、陈柏苍 来源:亚洲城ca8878 发表时间:2015-8-26 17:10:03 查看:

一、新三板市场分层猜想
“创新与资本高峰论坛暨2015成都经济证券化提升行动计划”中,全国中小企业股份转让系统有限责任企业监事长邓映翎在接受采访时表示,新三板未来将做分层设计,今年底将会推出成长板,未来还会推出优选板。

参照美国NASDAQ在快速扩容过程中,按企业市值、财务指标等等的不同进行分层设计与管理,现今三个分层设计分别为:纳斯达克资本市场,纳斯达克全球市场和纳斯达克全球精选市场,全球精选市场为最上层与纽交所蓝筹股竞争。

同样地,新三板是极具包容力的市场,其初始的主要目的是为二高六新型的中小企业服务,然而在新三板的快速发展下,挂牌企业急速增加,目前达到2,650家的数量,其中表明在其逐渐扩大中,呈现创业期、成长期的中小微企业与成熟企业并存是会必然存在的,因此全国中小企业股份转让系统有限责任企业表示,将针对此差异化进行分层设计。

其分层设计的用意,在于帮助投资者对挂牌企业所属层级有更好的认识,同时对于不同挂牌资质企业在不同的发展阶段中合适的区分,同时也可吸引不同风险偏好的投资者。

二、转板制度猜想
未来一年,就流动性(集合竞价政策)、募集资金能力与供求方面来看,如果新三板市场化发展优于A股市场,可以增进主板、创业板与新三板的良性竞争态势,提升估值,也可提供企业多选择的退出通道,然而在大家对新三板未来的发展看好的前提下,其实挂牌企业不需要转板。

国务院颁布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》国发〔2013〕49号中,股票上市条件为应当符合下列条件:(1)股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行;(2)企业股本总额不少于人民币三千万元;(3)公开发行的股份达到企业股份总数的百分之二十五以上;企业股本总额超过人民币四亿元的,公开发行股份的比例为百分之十以上;(4)企业最近三年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载。然而目前对新三板而言,企业规模较小,企业治理意识不高,符合上市条件的挂牌企并不多见。

至2015年7月5日止,共有12家挂牌企业成功转板至中小板与创业板,总计募集资金51.4亿元。 

 

之前大家分别于供给篇与需求篇中,说明对新三板的供求均衡与募集资金能力,並提出诸多的分析,现下大家在此对新三板未来的做市交易与集合竞价方面加强说明,以示其未来拥有与主板和创业板等同的流动性。

目前挂牌做市交易企业有540家,做市商机构有76家,预计此数量将于未来大幅提升分别至1,000家与200家以上,这部分即有效地增加流动性。

此外,全国中小企业股份转让系统有限责任企业业务部总监吴疆于2014年12月12日表示,正在紧张地准备集合竞价所有的硬件系统的开发,今年年底有难度,这是大家明年的工作重点。”所以集合竞价的推出是新三板未来的工作重点,政策的实行于明年大幅可期,在做市交易制与集合竞价制的双重制度下,新三板的流动性将可比拟主板与创业板。

三、做市指数猜想
未来做市指数有望从目前1230点上升至3000点。
综合前面各篇所提及的观点整理:
1.做市交易企业估值提升: 未来挂牌企业的质量提升前下,尤其是做市交易企业,其各项财务指标、营业收入、毛利润、净利润、ROE及EPS等等,预估有年均20%增长,在此之上整体估值必然上升。

2.流动性提升: 在做市交易制与集合竞价制实施的可能性下,双重制度将提升整体流动性上升,吸引大量的资金涌入新三板,于充裕的流动性前提下,无论是机构投资者或个人投资者依自身对标的企业的研究与经验判断下,换手率上升,优质的标的股估值提高,同时代表着资金源源不断的流入并且带来强大的指数上涨动力。

3.资本市场运作(购并):新三板的挂牌企业中不乏有优质的标的,待其发展到拥有一定程度时,可以预见新三板内将迎来一场购并盛宴,因为企业需要提高经济协同效应、上下游整合、经济规模、研发嫁接、多角化扩张、市场份额占有及成本管理的目的进行购并动作,进而改善营运、财务状况,提升利涧,因此在优选的前提下,新三板中无论购并方或被购并方,其优质标的在购并行动下,估值势必增加。

四、交易所三足鼎立猜想
全国中小企业股份转让系统有限责任企业抑或可称北京证券交易所。
在2013年1月6日挂牌全国市场后,就似对上海证券交易所与深圳证券交易所,发出挑战书一样,在其快速的发展下一鸣惊人,短短不到两年的时间,总市值接近1.25万亿、挂牌企业多达2,650家,对其他两家交易所而言略感压力,其实北京所初始服务对象为二高六新的中小微企业,虽未来会进行分层设计,部分可能与两家交易所重叠,但其可以形成竞合的关系,形成估值均衡的态势, 同类且同质的企业,无论于哪一个交易所,其估值不会偏离过大,同时在北交所发展至一定规模的中小企业,可以依自身的需求,自由选择于新三板升级或转其他主板或创业板,是为未来企业的培育所,一步一步升级形成中国版的NASDAQ.

 
总结: 在猴年(2016年)马月(7月)之前,是国家发展新三板市场最重要的战略发展之年,配合其发展,将推出一系列的政策行动、鼓励措施与监管合规,是为中小微企业配合国家资本市场改革推动下,最具吸引力的新领域,有效利用其融资平台扩展事业的版图,同时对于投资者而言,更应抓住这千载难逢的机遇,随着新三板发展与改革的旋律,享受实现财富之梦的最佳一年。 

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